Viele Risiken, aber Analysten sind skeptisch gegenüber einem ernsthaften Abschwung an den Aktienmärkten

Viele Risiken, aber Analysten sind skeptisch gegenüber einem ernsthaften Abschwung an den Aktienmärkten


Ein Händler trägt am Freitag, den 31. Dezember 2021, eine Brille “2022”, während er auf dem Parkett der New York Stock Exchange (NYSE) in New York, USA, arbeitet.

Michael Nagel | Bloomberg | Getty Images

Inflation, Straffung der Zentralbankpolitik und Covid-19-Infektionsraten bedrohen weiterhin den Bullenlauf für Aktien, aber Analysten sehen im Jahr 2022 weitgehend keine ernsthafte Korrektur voraus.

In der vergangenen Woche erlebten US-Aktien ihren zweitschlechtesten Jahresauftakt seit dem Zusammenbruch von Lehman Brothers, angetrieben von der weiteren aggressiven Haltung der Federal Reserve und einem Ausverkauf hoch bewerteter US-Tech-Aktien. Der Trend setzte sich am Montag fort, als globale Aktien erneut ins Minus rutschten.

Eine Hauptursache für die restriktive Überraschung im jüngsten Sitzungsprotokoll des Offenmarktausschusses der US-Notenbank war der Wunsch der politischen Entscheidungsträger, ihre Bilanz zu straffen, dessen Bedeutung nach Ansicht der Analysten der Deutschen Bank vom Markt zuvor stark unterschätzt wurde.

Die schnelle Verbreitung der Covid-19-Variante von Omicron auf der ganzen Welt hat in den letzten Monaten auch die Aktienaussichten nachhaltig getrübt, wobei die täglichen Fallzahlen in vielen großen Volkswirtschaften Rekordzahlen erreichten und die sozialen Beschränkungen verschärft wurden.

„Die Covid-Variante von Omicron hat möglicherweise zu weiteren Beschränkungen geführt, aber die wirtschaftliche Erholung bleibt dennoch widerstandsfähig, was bedeutet, dass Aktien nicht besonders anfällig für eine Korrektur erscheinen“, sagte Luca Paolini, Chefstratege bei Pictet Asset Management, am Montag.

Paolini meinte, dass die globale Wirtschaftserholung weiterhin von einem starken Arbeitsmarkt, einer aufgestauten Dienstleistungsnachfrage und gesunden Unternehmensbilanzen unterstützt wird. Aus diesem Grund sucht Pictet nach Möglichkeiten, seine Gewichtung in Aktien im Jahr 2022 zu erhöhen.

Er räumte jedoch ein, dass trotz starker BIP-Wachstumserwartungen, insbesondere in den USA und Europa, die steigende Inflation ein gewisses Abwärtsrisiko birgt – und wahrscheinlich in der ersten Hälfte des Jahres 2022 ihren Höhepunkt erreichen wird, zusammen mit der Fed, die Zinsen bis Juni anzuheben.

Obwohl Pictet einen positiven Ausblick für Aktien hat, hat Paolinis Team angesichts der negativen Liquiditätslage in den USA und der weiterhin hoch bewerteten Aktien eine taktisch neutrale Haltung gegenüber der Anlageklasse insgesamt eingenommen.

James Solloway, Chefmarktstratege der Investment Management Unit von SEI, schlug letzte Woche einen ähnlichen Ton an und stellte fest, dass sich das BIP-Wachstum verlangsamen wird, die Arbeitsmärkte angespannt werden, die Inflation ihren Höhepunkt erreicht und Covid weiterhin einen kurzfristigen negativen Einfluss auf die Weltwirtschaft haben wird sollten auch weiterhin die periodischen Rückschläge überstehen.

„Obwohl es in einigen Bereichen der Finanzwelt einige Spekulationen gegeben hat – zum Beispiel Meme-Aktien, SPACs, Kryptowährungen und NFTs – sehen wir nicht die Art von spekulativem Eifer, der auf eine ernsthafte Aktienkorrektur im Jahr 2022 hindeuten würde.“ sagte Solloway.

Obwohl die bisherigen Daten darauf hindeuteten, dass die hoch übertragbare Omicron-Variante möglicherweise nicht so schwerwiegend ist wie frühere Iterationen des Virus, sagte Mazars-Chefökonom George Lagarias am Donnerstag, dass die Märkte Selbstgefälligkeit hinsichtlich der Möglichkeit anderer pandemiebedingter Schocks vermeiden sollten.

„Wir können uns nicht erlauben, in die Falle zu tappen, den Zeitplan für ein Endspiel vorherzusagen, wenn die nächste Runde unbekannt ist. Derzeit ist das Risiko nicht linear, sondern parabolisch“, sagte Lagarias.

“Alles, was es braucht, ist eine neue impfresistente dominante Variante, um monatelange globale Impfungen rückgängig zu machen und Vorhersagen aus dem Fenster zu werfen.”

US-Bewertungsschwachstelle

Lagarias hob auch hervor, dass insbesondere US-Aktien teuer und konzentriert seien – ein Merkmal, das während der Schwäche der Tech-Giganten in der letzten Woche hervorgehoben wurde –, stellte jedoch fest, dass Anleger derzeit nur wenige Alternativen zu Aktien im Allgemeinen haben.

Er schlug vor, dass aufgrund des Paradigmenwechsels der Zentralbanken zur quantitativen Lockerung eine Korrektur der Preise für risikoreiche Vermögenswerte zunehmend möglich ist, während die Inflation hier ein kontinuierliches Dilemma darstellt.

„All diese Unsicherheit ist schlecht für das Geschäft, aber wie sich Risikoanlagen entwickeln werden, ist noch unbekannt, da die Treiber zu lange vollständig von all dem entkoppelt waren“, sagte Lagarias.

“Es könnte sein, dass die Argumente “Restliquidität” und “Es gibt keine Alternative zu Aktien” überwiegen, oder es könnte sein, dass die Märkte in den “Angstmodus” geraten und die säkulare Volatilität steigt.”

Kristina Hooper, Global Market Strategist bei Invesco, hat eine mögliche Korrektur des US-Aktienmarktes in ihre Top-10-Prognosen für 2022 aufgenommen.

“Es ist wahrscheinlich, dass es in der ersten Hälfte des Jahres 2022 eine Korrektur an den US-Aktienmärkten geben wird, aber ich erwarte eine relativ schnelle Erholung”, sagte Hooper.

„Es ist so lange her, dass wir eine beträchtliche Korrektur hatten, dass die Wahrscheinlichkeit einer Korrektur gestiegen ist – und die Wahrscheinlichkeit erhöht sich durch die Tatsache, dass die Federal Reserve in der ersten Hälfte des Jahres 2022 mit der Normalisierung der Geldpolitik beginnt und möglicherweise damit beginnt, die Zinsen zu erhöhen. “

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