Powells Drehpunkt für die Inflation stellt das Playbook der Händlerpandemie auf den Kopf

Powells Drehpunkt für die Inflation stellt das Playbook der Händlerpandemie auf den Kopf


Der Markt steht vor einem Rätsel.

Der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell, hat einen Schraubenschlüssel in das Spielbuch der Anleger geworfen. Die Anleger machten sich Sorgen, dass sie durch die Omicron-Variante verletzt werden könnten, die das Wachstum weiter verlangsamt und die Probleme mit der Lieferkette verschlimmert, und sie kauften Technologie und verkauften zyklische Werte.

Jetzt hat Powell bemerkt, dass sie aufgrund von Omikronen und anhaltenden Lieferkettenproblemen aggressiver werden.

Powell hat omicron möglicherweise als Vorwand verwendet, um eine Richtlinie (“vorübergehend”) loszuwerden, die nicht mehr nützlich war, aber trotzdem.

Dass die Fed eher restriktiv, nicht weniger restriktiv wurde, war nicht Teil der Marktnarrative.

Jetzt ist sogar die hochpreisige Technologie in Gefahr.

Durch Covid, die Delta-Variante und jetzt durch omicron ist der Markt zu der Überzeugung gekommen, dass die Technologie gewinnt, egal was passiert.

Der Vorsitzende der Federal Reserve, Jerome Powell, sagt am Dienstag, den 30. November 2021 in Washington, DC, vor einer Anhörung des Bankenausschusses des Senats zur Aufsicht des CARES-Gesetzes im Bürogebäude des Senats aus.

Kent Nishimura | Los Angeles Times | Getty Images

Aber da Powell der Welt sagt, er wolle das Wort “vorübergehend” aus der Sprache streichen und die Reduzierung beschleunigen, und dies impliziert, dass die Zinssätze schneller als erwartet steigen, sollte die reflexartige Reaktion darin bestehen, Technologie zu verkaufen.

Was ist zu tun?

Das ist das Rätsel: Bullen sagen immer wieder, dass der Verbraucher stark ist, aber eine vorzeitige Straffung der Fed ist der große Killer für Haussenmärkte, daher wird es schwieriger, über „Buy the Dip“ zu argumentieren.

“Wir dachten, die Märkte befinden sich in einer Win-Win-Situation”, sagte mir Matt Maley, Aktienstratege bei Miller Tabak. “Wenn Omicron kein großes Problem ist, geht es uns gut. Wenn es ein großes Problem ist, wird die Fed mit noch mehr Zurückhaltung zur Rettung kommen. Jetzt sagen sie, dass sie wegen all dieser Varianten anziehen werden und Lieferkettenprobleme? Powell hat alles auf den Kopf gestellt.”

Delta und jetzt Omicron behindern immer noch die Erholung

Dann gibt es ein Problem mit dem Rest des Marktes außerhalb der Technologie, der einen langsamen Rückgang begonnen hat.

Schon vor omicron hatten Europa und Asien mit neuen Runden von Delta-Ausbrüchen zu kämpfen, die die Bewegung behindert und die Bestände gesenkt haben.

Aktien in Hongkong beispielsweise befinden sich auf 52-Wochen-Tiefstständen. Korea befindet sich ebenfalls auf einem 52-Wochen-Tief. Japans Nikkei befindet sich das ganze Jahr über seitwärts.

Die europäischen Märkte befinden sich seit den jüngsten Delta-Ausbrüchen vor einigen Wochen in einem Abwärtstrend.

Europäische Märkte (seit 18. Nov.)

  • STOXX Europe 600 um 7% gesunken
  • Spanien um 7% gesunken
  • Deutschland um 6% gesunken
  • Frankreich um 6% gesunken

Hier in den USA haben Anleger bereits vor Omicron zyklische Werte wie Energie- und Industriewerte aufgrund der erneuten Covid-Sorgen verkauft, während sie bei Technologie gespart haben.

Märkte (seit 24.11.)

  • Technologie um 1% gesunken
  • Industrien sinken um 5 %
  • Energie um 5% reduziert
  • Banken verlieren 7%

Viele große Namen erreichten ihre Jahreshöchststände vor Monaten und waren in Zeitlupenrückgängen.

Dow-Führungskräfte (% vom 52-Wochen-Hoch)

  • Boeing 29%
  • 29%
  • Dow Inc. 23%
  • Raupe 23%
  • American-Express 19%
  • MMM 18%
  • Johnson & Johnson 13%

Immer noch eine flüssige Situation

Was Powells Kehrtwende bezüglich der „vorübergehenden“ Natur der Inflation angeht, sagte Tony Dwyer, der Chefmarktstratege von Canaccord Genuity, gegenüber CNBC, dass das gesamte Lieferkettenproblem immer noch sehr fließend sei und dass Powell seinen Ton genauso leicht wieder ändern könnte. “Er hat im letzten Monat im Grunde nur einen Flip-Flop gemacht, also wer sagt, dass das nächstes Jahr nicht wieder passieren kann?” sagte Dwyer.

Was tun in der Zwischenzeit mit der Technik? Für eine Vorschau weist Maley auf das Jahr 2020 hin. “Die Preise begannen im Spätsommer zu steigen, und Ende September lag die Technologie um 15 % unter ihren Höchstständen”, sagte er. “Und das war in einem Markt deutlich günstiger als jetzt.”

Es kommt darauf an, wo Sie bei den längerfristigen Zinsen stehen.

“Wenn die Zinsen wirklich steigen, ist es schwierig, Technologieaktien zu kaufen”, sagte Maley. “Wenn Sie an den Satz ‘Kämpfen Sie nicht gegen die Fed’ glauben und verstehen, dass wir uns in einem teuren Markt befinden, bedeutet dies, dass Sie einige Gewinne mitnehmen.”

Maley hat keine Meinung dazu, wie hoch die Zinsen sein könnten, aber er stellt fest, dass “wenn ein preisunempfindlicher Käufer wie die Federal Reserve den Anleihemarkt früher als gedacht verlässt, dies niedrigere Preise und höhere Renditen bedeuten sollte.”

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