Der Tumult bei Tech-Aktien tut vorerst weh, führt aber möglicherweise nicht zu einer breiteren Korrektur

Der Tumult bei Tech-Aktien tut vorerst weh, führt aber möglicherweise nicht zu einer breiteren Korrektur


Ein Händler mit Gesichtsmaske arbeitet auf dem Börsenparkett der New York Stock Exchange (NYSE), während sich die Omicron-Coronavirus-Variante am 20. Dezember 2021 in Manhattan, New York City, USA, weiter verbreitet.

Andrew Kelly | Reuters

Der Nasdaq Composite und der Technologiesektor des S&P 500 gaben zu Jahresbeginn stark nach, aber Strategen sagen, dass dies möglicherweise nicht das Schicksal anderer Gruppen oder des breiteren Marktes ist.

Der technologielastige Nasdaq verkaufte sich am frühen Montag hart und fiel während des schlimmsten Rückgangs um etwa 10 % von seinem Allzeithoch. Big-Cap-Technologien wie Apple, Microsoft und Alphabet waren alle deutlich niedriger, konnten aber ihre Verluste begrenzen und verhalfen der Nasdaq gegen Ende des Tages zu einer dramatischen Umkehr in den positiven Bereich.

“Ich denke, es ist eine gewalttätige und unangenehme Neubewertung, aber ich glaube nicht, dass sie das Jahr zum Entgleisen bringen wird”, sagte Lori Calvasina, Leiterin der US-Aktienstrategin bei RBC. „Ich würde sagen, dass ich immer noch in der Kategorie eines breiteren Marktrückgangs bin, der im Bereich von 5 bis 10 % liegt, im Gegensatz zu 10 bis 20 %. 10 bis 20 % wären ein Wachstumsschreck, und Ich glaube nicht, dass wir in einer Wachstumsangst sind.”

Mit dem Rückgang der Technologie haben sich Value-Aktien und zyklische Sektoren besser entwickelt. Finanzwerte stiegen beispielsweise dank steigender Zinsen seit Jahresbeginn um 5 %, während S&P-Tech-Aktien um 4,6 % nachgaben.

Der Nasdaq endete am Montag bei 14.942,83, ein Plus von 0,05% gegenüber der Handelszeit. Der S&P 500 endete am Montag bei 4.670,29, weniger als 0,1%. Der breite Marktindex ist im bisherigen Jahresverlauf um 2 % gesunken.

Ein Bewertungs-Reset für den Nasdaq

“Für Nasdaq ist es eine Neubewertung der Bewertung”, sagte Calvasina. “Dies ist zum größten Teil eine Reaktion auf den monetären Hintergrund. Dies ist keine Wachstumsangst. Um den Markt wirklich signifikant und dauerhaft niederzuschlagen, müssen die Anleger wirklich hinterfragen, ob die Wirtschaft eine Rezession droht.”

Der Nasdaq fiel am Montag vorübergehend unter seinen gleitenden 200-Tage-Durchschnitt, was die Anleger erschreckte. Dieses Niveau ist der Durchschnitt der letzten 200 Sitzungsschließungen und wird als wichtiger Momentum-Schwellenwert angesehen.

“Ich denke, vieles davon ist technischer Natur”, sagte Peter Boockvar, Chief Investment Officer bei Bleakley Global Advisors. “Der Nasdaq erreichte seine 200-Tage-Marke. Das hat viele Leute rausgespült und dann seinen Tiefpunkt erreicht. Bei diesen wichtigen gleitenden Durchschnitten zu kaufen, hat in der Vergangenheit funktioniert.”

Aber Boockvar sagte, der Ausverkauf sei noch nicht vorbei. “Wir fangen gerade erst an. Die Fed strafft. Zu denken, dass sie in sechs Handelstagen des neuen Jahres enden wird, ist fehl am Platz”, sagte er.

Der Aktienmarkt wird seit Jahresbeginn von einem starken Anstieg der Renditen von US-Staatsanleihen erschüttert. In der letzten Handelsstunde des Jahres 2021 rentierte die 10-jährige Treasury 1,51%. Am Montagnachmittag überstieg diese Benchmark-Rendite 1,8%, fiel dann aber wieder auf 1,76% zurück. Tech-Aktien erholten sich, als die Renditen fielen.

Anleihenstrategen erwarten, dass die 10-Jahres-Rendite, die sich gegen den Kurs bewegt, weiter in Richtung 2% tendiert wird der Wirtschaft stark schaden.

“Sie sind [investors] Backen in einer aggressiveren Fed, aber sie sagen immer noch, dass das BIP bei 3,9% liegt. Das ist weit über dem Durchschnitt. Wenn das BIP ungefähr auf oder unter dem Trend liegt, sehen Sie Wachstum im Vergleich zum Wert. Jetzt haben wir zyklisches Wachstum, Sie müssen kein langfristiges Wachstum kaufen”, sagte Calvasina.

Die am höchsten bewerteten Tech- und Wachstumswerte werden daher überproportional von höheren Renditen belastet. Investoren sind bereit, für Technologie und Überflieger zu zahlen, um zukünftiges Wachstum zu versprechen. Wenn die Fed billiges Geld wegnimmt, sehen diese Arten von Aktien teurer aus.

“Bei Technologieunternehmen ist nichts auszusetzen an den Fundamentaldaten, und ihre Gewinnrevisionen sind im Vergleich zu anderen Sektoren stark. Ich glaube nicht, dass dies das Ende der Technologieinvestitionen ist”, sagte Calvasina. Das einzige, was an diesen Unternehmen nicht stimmt, sind ihre hohen Bewertungen, sagte sie.

Fed-Sorgen übertrieben?

Die Fed veröffentlichte letzte Woche ein Protokoll der Dezember-Sitzung, das ihr Ziel bekräftigte, ihre Anleihekäufe schnell zu reduzieren und die Zinsen anzuheben. Die Zentralbank sagte auch, sie wolle die Akkommodation reduzieren, indem sie ihre Bilanzsumme von fast 9 Billionen US-Dollar verkleinere.

“Ich habe das Gefühl, dass der Markt in Bezug auf seine Sorgen um die Fed übertrieben wird”, sagte Sam Stovall, Chief Investment Strategist bei CFRA Research. „Wird die Fed bis März wirklich ganz drosseln, die Zinsen im März anheben und dann gleichzeitig ihre Bilanz reduzieren? Ich denke, die Fed wird eine Anpassung vornehmen und dann am Puls der Zeit bleiben.“ um zu sehen, wie die Wirtschaft auf diese Anpassung reagiert.”

Stovall sagte, es gebe viele Gründe, warum der Markt jetzt nicht auf breiter Front ausverkauft. Der Nasdaq könnte weitere Verluste hinnehmen, aber er erwartet keine Korrektur des S&P 500. Ein Grund dafür ist, dass Fonds zu dieser Jahreszeit in Pensionspläne gehen und viele Anleger über Bargeld verfügen, um bei fallenden Kursen zu investieren.

„Es sind die teuren Aktien, die wahrscheinlich stärker betroffen sein werden. Auf relativer Basis denke ich, dass Value das Wachstum nicht nur jetzt, sondern auch in diesem Jahr aufgrund der bevorstehenden Zinsunsicherheit zumindest bis zum dritten Quartal übertreffen wird.“ sagte.

Stovall stellte fest, dass das vierte Quartal 2022 und das erste Quartal 2023 historisch gesehen die Quartale mit der besten Leistung des vierjährigen Präsidentschaftszyklus sein würden. Unterdessen verzeichneten das zweite und dritte Quartal seit dem Zweiten Weltkrieg durchschnittliche Rückgänge aufgrund der Ungewissheit über bevorstehende Zwischenwahlen.

Der Gründer von Trivariate Research, Adam Parker, sagte, das Comeback der Nasdaq am Montag sei ermutigend.

“Ich sehe dies als Chance, optimistischer zu werden, und ich bin optimistisch”, sagte Parker.

„Ich denke, es gibt einzelne Wertpapiere, die immer noch viel tiefer gehen werden, weil sie überbewertet sind, egal ob es sich um Arbeitsplätze von zu Hause aus handelt, die nicht wirklich einen Technologiewandel haben, oder Softwareunternehmen, die keine echten Gewinne erzielen werden lange Zeit”, sagte Parker. “Es ist eine Art Junior-Uni zu sagen, dass all diese Dinge wertlos sind, weil die Preise steigen. Diese Unternehmen, die teilweise reduziert wurden, müssen Sie jetzt mehr mögen.”

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